为资本市场下一步改革指明了方向,去年的中央经济工作会议确定的重点工作中

 投资工具     |      2020-05-04 14:31

原标题:资本市场改革如何推?中央经济工作会议指出五大方向

原标题:中央经济工作会议首提创业板、新三板改革

基础制度、上市公司质量、退出机制、创业板、新三板,是中央经济工作会议关于资本市场改革的5个关键词。

会议确定,明年要抓好六大重点工作,包括深化经济体制改革,要加快金融体制改革,完善资本市场基础制度,提高上市公司质量,健全退出机制,稳步推进创业板和新三板改革。

12月10日至12日,中央经济工作会议在北京举行。会议提出,要加快金融体制改革,“完善资本市场基础制度,提高上市公司质量,健全退出机制,稳步推进创业板和新三板改革”,为资本市场下一步改革指明了方向。

据新华社消息,中央经济工作会议12月10日至12日在北京举行。会议确定,明年要抓好六大重点工作,包括深化经济体制改革,要加快金融体制改革,完善资本市场基础制度,提高上市公司质量,健全退出机制,稳步推进创业板和新三板改革。

资本市场基础制度如何完善?

这是中央经济工作会议首次直接提及创业板和新三板改革。去年的中央经济工作会议确定的重点工作中,关于资本市场只单独提及了科创板,当时的表述为:“要通过深化改革,打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场,提高上市公司质量,完善交易制度,引导更多中长期资金进入,推动在上交所设立科创板并试点注册制尽快落地。”

今年9月,证监会举行全面深化资本市场改革工作座谈会,资本市场“深改十二条”随之启动,内容涵盖全面深化改革的各项重点任务。其中第一条就是,“坚守科创板定位,优化审核与注册衔接机制,保持改革定力。总结推广科创板行之有效的制度安排,稳步实施注册制,完善市场基础制度”。

今年以来,资本市场改革动作频频,科创板开市,至今正常运行了四个多月,去年确定的重点工作已经完成。新三板、创业板的改革也相继启动。

目前科创板平稳运行,注册制正在筹划向全市场推开,深市创业板有望先行试点。与此同时,将以科创板为试验田,总结可复制经验向其他板块推广。

8月18日,《中共中央 国务院关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》出炉,其中关于资本市场指出,要提高金融服务实体经济能力,研究完善创业板发行上市、再融资和并购重组制度,创造条件推动注册制改革。

如何推动上市公司提高质量?

此后,相关监管部门多次提及创业板注册制改革。10月8日至9日,证监会主席易会满赴深圳调研时提出,证监会将聚焦先行示范区建设需求,整体谋划、突出重点,分步实施、抓住节点,全力推进深圳资本市场改革发展,尽快取得阶段性成效,切实提升资本市场服务实体经济的质量和效率。10月20日,证监会副主席李超在第六届世界互联网大会表示,下一步重点工作包括加快创业板改革,聚焦深圳中国特色社会主义先行示范区建设需求,推进创业板改革并试点注册制。11月3日,易会满在接受媒体采访时表示,下一步要发挥科创板试验田的作用,在创业板率先推广。

这一点恰恰是“深改十二条”的第二条,也是近期证监会反复强调、并通过多种途径正在落实的一项。证监会此前称,将制定实施推动提高上市公司质量行动计划,切实把好入口和出口两道关,努力优化增量、调整存量。

相关改革措施也在逐渐落地中,10月18日,证监会修改发布《上市公司重大资产重组管理办法》,理顺重组上市功能,简化重组上市认定标准,允许符合条件的资产在创业板重组上市,恢复重组上市配套融资。11月8日,证监会发布再融资规则的修订,精简发行条件,取消了创业板公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件,以及创业板非公开发行股票连续2年盈利的条件。创业板再融资得到极大松绑。

11月中旬,证监会主席易会满专程到浙江调研提高上市公司质量工作。通过实地走访上市公司,主持召开部分上市公司座谈会,听取提高上市公司质量的意见建议。

新三板的改革也已经在路上。10月25日,证监会宣布启动全面深化新三板改革,重点改革措施包括优化发行融资制度,完善市场分层,建立挂牌公司转板上市机制,加强监督管理,健全市场退出机制等方面。

“习近平总书记高度重视资本市场改革发展,并多次就提高上市公司质量作出重要指示批示。”会议指出,证监会坚决贯彻落实党中央国务院决策部署,将提高上市公司质量作为全面深化资本市场改革的重中之重,坚持稳中求进工作总基调,坚持市场化法治化,加强上市公司监管基础制度建设,改革完善发行上市、信息披露、再融资、并购重组、分拆等制度。

随后,新三板深化改革相关细则出台。11月8日,证监会就《关于修订非上市公众公司监督管理办法的决定》《非上市公众公司信息披露管理办法》公开征求意见。全国股转公司同日发布了6个配套规则,对新三板创新层企业向不特定合格投资者公开发行股票、挂牌公司定向发行股票、交易制度、设立精选层后的分层管理、差异化信息披露和公司治理进行了规范。目前业务规则公开征求意见阶段已经结束,全国股转公司正在梳理研究各方意见,对规则进行修改完善,预计将很快发布。

同时,证监会还将坚持底线思维,精准拆弹,聚焦问题公司、风险公司,加强持续监管,防范化解股票质押等重点领域风险,推动形成各方齐抓共管、共同提高上市公司质量的制度体系和生态体系。

东北证券研究总监付立春表示,资本市场改革的聚焦点落在了创业板和新三板。目前新三板改革率先开展,对于投资者门槛投资者适当性管理办法、转板机制等重大问题,预计后续还会有其他政策的配套推进。新三板改革升级,在中国资本市场乃至国民经济当中的重要性地位显著提高。

另外,会议对上市公司提出两大要求。一是要规范运作,坚持以法律法规为准绳,在守法合规、治理规范上作出表率,从根本上提升市场主体内生约束机制的有效性。二是要稳健经营,充分认识市场、敬畏市场,按资本市场的规律办事,有所为有所不为,做到发展与风控能力相匹配。三是要专注专业,坚持正确发展理念,扎根实体、练好内功,突出主业、做精专业,弘扬企业家精神和工匠精神,促进市场正本清源。

对于创业板的改革,虽然存量市场有一些挑战和难度,但箭在弦上、势在必行。参照科创板试点注册制的经验,创业板注册制改革呼之欲出。预计接下来会加快研究完善创业板发行上市、再融资和并购重组制度,优化首发上市条件,提高创业板包容性和覆盖面,适度放宽创业板再融资条件,支持符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市。

为何重点提出健全退出机制?

新京报记者 顾志娟 编辑 岳彩周 校对 陈荻雁

上市与退市是资本市场的入口和出口,两端通畅,优胜劣汰的作用才能充分发挥。“严把IPO审核质量关,充分发挥资本市场并购重组主渠道作用,畅通多元化退市渠道,促进上市公司优胜劣汰”,这也是证监会“深改十二条”中提出的具体要求。

中央经济工作会议提出,“稳步推进创业板和新三板改革”。在业内人士看来,会议通稿没有提及注册制、科创板,是因为科创板已经落地运行,注册制也随之展开试点。而创业板改革尚未正式启幕,新三板也只是宣布启动改革,但政策尚未具体落地。

“补齐多层次资本市场体系的短板。推进创业板改革,加快新三板改革,选择若干区域性股权市场开展制度和业务创新试点。”这是“深改十二条”的第三条内容。

此前在11月初,易会满接受采访时曾表示,证监会将在总结科创板试点注册制的经验基础上,加快推进创业板改革并试点注册制。11月底,深交所副总经理王红在2019年第15届中国国际期货大会上表示,深交所要抓住改革机遇,首先要加快推进创业板改革并试点注册制,促进资本市场和创新企业的深度融合。

创业板改革积极筹备,新三板改革则已经“官宣”。

证监会已于10月下旬正式宣布启动全面深化新三板改革。目前新三板市场挂牌企业超过1.3万家,其中中小企业占到94%。针对近期融资额下降、交易不活跃、申请挂牌公司减少、主动摘牌公司增加等问题,监管层认为,新三板迫切需要综合施策,深化改革,提升市场功能,激发市场活力,补齐服务中小企业的市场“短板”。

新三板改革是全面深化资本市场改革的重要一环,改革的总体思路包括三个方面。

一是坚持服务中小企业发展的初心,坚持市场化、法治化方向,实现与交易所的错位发展;二是坚持多层次资本市场有机联系,打通中小企业成长壮大的市场通道,完善基础制度安排,促进融资、交易、定价等市场功能有效发挥;三是坚持建立健全适合中小企业特点的制度安排,为挂牌企业提供差异化精准服务,提高信息披露质量,严厉查处违法违规行为,防范市场风险,促进中小企业规范发展。

在上述思路之下,证监会将重点推进五大改革措施。包括优化发行融资制度、完善市场分层并设立精选层、建立挂牌公司转板上市机制、实施分类监管、健全市场退出机制等。

责任编辑:陈志杰

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